Hvordan inddeler du dine aktier i kasser og får højere afkast?

Her kan du læse om, hvordan du inddeler dine aktier i forskellige kasser.

Du kender nok at aktier kan være en growth eller value aktie, men kender du også wide-moat aktier?

Hvis ikke så læs med nedenunder, hvor det handler om at kasseinddele dine aktier.

Indhold

Hvorfor skal jeg inddele mine aktier i kasser?

Den store fordel ved at inddele dine aktier kasser er, at du får bedre kendskab til hvad du køber.

Jeg er en stor tilhænger af at kasse-inddele mine aktier i så mange kasser som muligt.

Det gør at jeg kan skabe mig et overblik over hvad det er for en virksomhed jeg har med at gøre - og endnu mere vigtigt - hvordan adskiller den sig fra andre virksomheder?

Mennesker oplever verden gennem forskelle. Vi mærker temperatur fordi vi mærker en forandring.

Farveblinde mennesker oplever to nuancer som værende de samme mens andre mennesker ser for forskellige farver.

Mennesker navigerer verden ved at altid at sammenligne og veje alle ting mod hinanden, både bevidst og ubevidst.

Det skal vi huske på når vi udvælger aktier. Vi skal huske på at der er mange andre aktier, vi kan kigge på end den som er foran os lige nu.

Hvis du får til vane at opdele dine aktier i kasser vil du automatisk spørge hvad der ellers findes af aktier i en af kasserne og måske prøve at finde de bedste aktier i hver kasse. Et godt eksempel på at vi ikke inddeler vores aktier i kasser kender du som et fænomen som hedder home-country bias. Det handler om, at det vi kender godt eller det som vi ser meget af tillægger vi større betydning, end det som vi ikke kender særlig godt.

Normalt er det en god måde at handle på, men når du køber aktier er det farligt for din pengepung. Jeg ser ofte kommentarer på, særligt Facebook, som tilskynder til køb af Danske Bank når spørgsmålet om hvilke banker der skal købes kommer op. Situationen ser anderledes ud hvis vi kigger på grupper med amerikanere. Her bliver amerikanske banker anbefalet, såsom J.P. Morgan-Chase.

Udover at J.P. Morgan-Chase rent faktisk er en meget bedre drevet bank end Danske Bank er der dog det samme på spil, nemlig at der ikke bliver kastet et større net ud over potentiale aktiekandidater. Der er ingen der opstiller en liste over 300 banker og sammenligner dem. Man ta’r den bank som popper ind i hovedet og det er ofte den bank som man kender.

Det er som sagt en dårlig måde at investere på.

Derfor skal du lede efter så mange kasser som muligt at putte dine aktier ned i.

Hvilke kasser findes der?

Der er uendelig mange kasser du kan proppe dine aktier ned i. Jo flere du kan finde på desto bedre.

Hver kasse stiller nemlig et nyt spørgsmål til din aktier. Det dummeste du kan gøre når du køber aktier, er ikke at vide hvad du køber. På den måde kan en kasse-inddeling være din tjekliste.

I det nedenstående ser du både kendte men forhåbentlig også ukendte kasser som du kan kategorisere din aktier efter.

Hvilke kasser er vigtigste?

Her en liste over forskellige kategorier du kan placere dine aktier i.

Jeg gennemgår dem alle her i artiklen.

Value/growth
Dyr-billig
Moat/No-moat/Wide-moat
Market capitalization
Sektor inddeling + industri inddeling
Kvalitet / ikke kvalitet
Tjener den penge / tjener den ikke penge?
Modent selskab eller start-up
Penny stocks / almindelige aktier
Dividende aktier eller ikke
Forstår du virksomheden eller ikke?

Hvad er value/growth kassen?

Value/growth kassen opdeler dine aktier alt efter om det er en value aktie eller en growth aktie.

Value aktier er typisk aktier med en lavere P/E (price/earnings). Grunden til det er typisk at virksomheden ikke vokser så hurtigt, eller at der er meget negativitet omkring virksomheden.

Growth aktier er typisk aktier med en højere P/E (price/earnings). Grunden til det er typisk at virksomheden forventes at vokse hurtigere end det generelle marked.

Hvad er en dyr eller billig aktie?

I denne kasse prøver vi at finde ud af om aktien er dyr eller billig.

Det kan vi finde ud af på primært to måder. Relativt eller absolut.

Den relative vurdering kan gøre udfra nøgletal som PE (price/earnings), P/S (price/sales), dividend yield, free cash flow yield (FCF/price) og der er mange andre.

Den relative vurdering kan foretages baseret på historiske tal for virksomheden selv, for sektoren som virksomheder befinder sig eller i forhold til markedet.

Den relative vurdering kan give os en indikation om hvordan virksomheden normalt bliver vurderet af markedet.

Den absolutte vurdering kan vi foretage ved end DCF-model (discounted free cashflow), en tilsvarende EPS (earning per share) model eller en dividend growth model f.eks. Gordon’s grwoth model. Den absolutte vurdering vil give os en pris for hvad virksomhedens indre værdi er. Den pris man udregner, er meget afhængig af de formodninger man anvender til at beregne den indre værdi.

Hvad er moat kassen?

moat kassen bruger vi til at vurdere om en virksomhed har en god forretning der kan skabe super-normale marginer.

Vi har udtrykker moats (voldgrav) fra Warren Buffett da han i 1991 talte foran en forsamling.

The most important thing in evaluating businesses is figuring out how big the moat is around the business.
-Warren Buffett

En moat er en konkurrencefordel som en virksomhed har. En moat adskiller de gode virksomheder fra de middelmådige.

Vi kan inddele moats i hvor graden af fordelen og typen af fordelen.

Graden eller længden af moaten kan vi inddele i følgende længder:

Ingen moat
Narrow moats kan vare i op til 10 år.
Wide moats kan vare i op til 20 år.

Dine aktier skal have same beskyttelse omkring deres forretning som borge havde det i middelalderen. Det kaldes en moat.

Typen af moat kan inddeles i følgende typer:

Intangibles. Dette inkluderer brands, patenter og licenser til at drive forretning.

Eksempler: Disney, Starbux, Coca-Cola, Novo Nordisk.

Cost advantage. Dette inkluderer virksomheder som kan tilbyde lavere priser. Det kan skabes ud fra overlegne processer, bedre placering, størrelse eller adgang til en unikke aktiver.

Eksempler: Jernbaner, Walmart, Progressive.

Swithcing cost. Dette dækker over det besvær, bøvl og umulighed der er ved at skifte til en anden og billigere udbyder.

Eksempler: Banker, cloud computing udbydere, Apple, asset managers (BLK)

Network effect. Dækker over produktet får større værdi jo flere der anvender det.

Eksempler: Facebook, Windows, Priceline, Visa.

Effecient scale. Dækker over virksomheder der opererer i en niche hvor indtræden af konkurrenter ikke kan betale sig.

Eksempler: Lufthavne, pipeline operatører, Kasinoer, Orphan drugs manufactures.

Hvad er market capitaliztion kassen?

Denne kasse giver dig overblik over hvor stor din virksomhed er. Market capitaliztion fortæller os hvad hele virksomheden koster hvis vi skulle købe alle aktierne. Den udregnes ved at gange aktiekursen med antallet af aktier som virksomheden har udestående.

Vi inddeler typisk virksomheder i følgende market caps:

Micro-cap virksomheder er virksomheder med en markedsværdi på mellem 50 millioner til 300 millioner dollar.
Small-cap virksomheder er virksomheder med en markedsværdi på under 1 mia. dollar.
Mid-cap virksomheder er virksomheder med en markedsværdi på 2 til 10 mia. dollar.
Large-cap virksomheder er virksomheder med en markedsværdi på over 10 mia dollar.
Mega-cap virksomheder er de allerstørste virksomheder i verden. Mega-cap virksomheder har en markedsværdi på over 200 mia. dollar.

Se også artiklen om moats.

Hvad er sektor-kassen?

Sektor kassen skal fortælle os hvad virksomheden laver. I hvilken del af økonomien har virksomheden sin forretning?

Her inddeler vi det i 11 sektorer. De er:

Energi (Energy)
Råvarer (Materials)
Industri (Industrials)
Cyklisk forbrug (Consumer discretionary)
Stabilt forbrug (Consumer staples)
Sundhed (Healthcare)
Finans (Financials)
Teknologi (Information Technology)
Kommunikation (Communication services)
Forsyning (Utilities)
Ejendom (Real Estate)

De 11 sektorer. Kilde: MSCI

De 11 sektorer er yderligere fin-inddelt. De 11 sektorer er inddelt i 24 yderligere undersektorer som er yderligere fin-inddelt i 69 industrier. Disse 69 industrier er yderligere findelt i 158 sub-industrier.

11 sektorer > 24 undersektorer > 69 industrier > 158 sub-industrier.

Hvad er kvalitetskassen?

Denne kasse undersøger om din aktie er af god eller dårlig kvalitet. Her kan du f.eks. se på en række ting, herunder:

ROIC/ROE
Højt og stigende free cashflow
Lav gæld
Ledelse god til kapital allokering

Tjener den penge/tjener ikke penge kassen?

Denne simple kasse viser om virksomheden overhovedet har en indtjening. Det er essentielt at en virksomhed formår at tjene penge hvis den skal levere et godt langsigtet afkast.

I dot.com boblen så vi virksomheder som slet ikke havde nogen omsætning som blev vurderet skyhøjt.

Nu til dags ser vi mange virksomheder som ikke har nogen indtjening, men som bliver vurderet meget højt i håbet om indtjening i fremtiden.

Penny stocks / almindelige kassen?

Denne kasse er og sen simpel kasse der gør opmærksom på penny stocks. Penny stocks er de aktier som typisk sælger under $5. Det er ikke gode virksomheder, er yderst spekulative og er næsten altid en dårlig investering.

Dividende aktier eller ikke

Dette er kassen som finder ud af om det er en udbytteaktie vi har med at gøre.

Udbytteaktier er aktier hvor ledelsen har givet udtryk for at de ønsker at betaler udbytte til ejerne. Dette er helt essentielt for en god udbytteaktie. En god udbytteaktie er ikke blot en aktie som betaler udbytte -for det har det med at bliver skåret væk ved tegn af første økonomiske problemer

For at være en kandidat til en god udbytteaktie burde følgende være opfyldt:

Virksomheden har udtalt et stigende udbytte i mindst 10 år.
Virksomhedens ledelse har et udtalt mål med at udbetale udbytte.

Du kan yderligere fin-inddele udbytteaktier i høj udbytte aktier med lav vækst eller udbytte aktier med høj vækst.

Forstår du virksomheden eller ikke?

Hvis du ikke ved hvad virksomheden fortager, hvordan den tjener penge eller kan forudse dets fremtid kan det være du ikke forstår virksomheden.

Hvis du ikke kan beskrive hvad den laver i en sætning eller to ved du ikke hvad den laver.

Hvis du ikke ved hvad du køber, er du en af dumb money_. Du vil tabe penge på din aktier - det er næsten sikkert.

Det er intet galt i at ikke at vide hvad en virksomhed laver. Nogle virksomheder er som en black box. De fleste banker for eksempel er black boxes. Ingen ved rigtig hvad de har i bøgerne. Ikke engang deres egene finans afdeling, ifølge nogen kilder.

Det samme kan siges om mange virksomheder. Når du ikke forstår en virksomhed så smid den i too hard kassen.

I denne artikel kan du se 30 ting du helt bør undgå i investering.

Charlie says we have three boxes: In, Out, and Too Hard. You don’t have to do everything well. At the Olympics, if you run the 100 meters well, you don’t have to do the shot put.
-Warren Buffett

Warren Buffett og hans partner Charlie Munger. To af verdens bedste investorer

Opsummering

Ved at kategorisere dine aktier i kasser vil du forstå dine aktier bedre. Du får bedre overblik og forhåbentlig vil det udmønte sig i et bedre afkast.